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3月美国CPI增速低于预期,考虑到就业市场的繁荣逐步降温、信贷紧缩导致消费端可用资金支撑性不足,3月美国零售数据环比回落,加息放缓预期或进一步加强。同时3月中国出口增速大幅回升,其中对东盟地区的出口较为景气,以箱包、鞋靴等为代表的劳动密集型产品出口增速表现亮眼,出口修复逻辑验证,关注出口链结构性机会。
跨境出口链:本周宏观及公司一季报数据密集出炉,海外预期修复+消费韧性逻辑初步验证:1)短期通胀回调或系季节波动、而市场加息担忧或已边际优化。3月核心CPI同比上升5.6％(预估值5.6％),前值5.5％,仍远高于2％通胀目标。但据市场反应来看,截至美国CPI数据公布,芝商所“美联储观察工具“显示市场预计美联储5月加息25个基点的概率已降至65.9％(本周一为80％);2)出口数据大幅回暖,关注结构性机会产生:3月我国出口金额同比+14.8％,其中东盟同比+35.4％,欧盟同比+3.4％,美国同比-7.7％,降幅明显收窄。分品类看,箱包、鞋靴、塑料制品等轻工消费品出口增速表现亮眼。当前跨境电商版块估值仍处低位,关注业绩数据验证、AI应用、加息放缓等催化因素。优先推荐Q1业绩高增、逆境反转标的吉宏股份(002803.SZ)、华凯易佰(300592.SZ)、焦点科技(002315.SZ)戴维斯双击在望;同时,品牌商、精品电商模式下的安克创新(300866.SZ)、华宝新能(301327.SZ)、乐歌股份(300729.SZ)等可选品类或在23H2迎来渠道补库订单,当前有望受益板块估值修复。
线下零售:1.从宏观层面来看,社零、社融、PMI等数据均显示出经济的企稳回升。展望后续,消费复苏逻辑有望继续演绎,Q1业绩的兑现情况或使得市场对消费复苏的预期更加乐观,对板块形成进一步的催化。同时消费复苏已进入第二阶段,即从复苏的预期向数据兑现切换,进入4月业绩落地期,建议关注自身正α显著、经营质量优秀、数据兑现确定性强的百货商超龙头重庆百货(600729.SH)、天虹股份(002419.SZ)、百联股份(600827.SH)、家家悦(603708.SH);2.推荐多重利好催化下的小商品城(600415.SH),1)Q1业绩超预期,考虑到新业务正处变现窗口期、二区东市场增厚23全年利润,Q1业绩有望拉开全年高增帷幕;2)近期从中国进出口银行落地与沙特阿拉伯国家银行首笔人民币贷款合作,再到中国、巴西达成协议以本币进行贸易结算,人民币国际化进程持续迎来突破,人民币-能源-商品的三角加速形成,看好跨境人民币支付业务快速落地,为公司带来利润增量;3)公司和阿里合作的1688义乌小商品城数字馆正式上线,且公司公告拟投资建设数贸中心,加速中国小商品市场的数字化转型升级。
产业互联网:23Q1业绩延续高增趋势＆GDR推进顺利(已与中国建设银行签署存托业务协议),建议关注国联股份(603613.SH)。
风险提示:宏观经济增长不及预期风险;海外通胀风险。
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