紫金矿业的股价经历了一年的低迷之后，终于在上周掀起了一个小高潮，让低迷的人气再次喧闹起来，红旗到底还能飘多久和是否已结束震荡开启反转的争论热闹非凡，这便是资源股、周期股的魅力。
紫金矿业是全球矿产资源开发投资一体化龙头企业，拥有金、铜、锌资源储量最多的企业，今年上半年，公司实现营业收入1324．58亿元，同比增长20．57％；实现归母净利润126．3亿元，同比增长89．95％；实现扣非归母净利润120．24亿元，同比增长96．71％。尽管公司中报业绩亮眼，但中报前后的股价波澜不惊，仍旧维持区间震荡。很大一部分原因在于投资者对紫金矿业的预期（特别是新能源）出现了巨大分歧。
成也铜价、败也铜价
(相关资料图)
资源型企业的股价上涨源于产品的涨价和产品产量增加。随着地缘政治冲突和全球资源竞争加剧，资源股从中长期来看仍具有配置优势。对于整体板块而言，估值的提升源于产品的涨价或涨价预期。对于有色金属板块而言，板块上涨的根源为金属价格的上涨。
资源股一旦启动起来，势如破竹。最近一周乃至最近一月，铜价大幅上涨带动了紫金矿业股价快速突破上行。随着塞尔维亚佩吉金矿上带矿、卡莫阿－卡库拉铜矿、西藏巨龙铜矿等重点项目的顺利投产，公司铜、金产量有明显的提升；前三季度公司矿产金铜锌银精矿产量分别同比＋18．94％、＋54．98％、＋4．83％、＋20．84％；冶炼加工贸易金／铜／锌产量分别同比＋1．76％／＋13．14％／－1．80％。金属铜无论是在产量增幅还是冶炼增幅位居首位，最近一段时间金属铜期货价格突破箱体向上带动紫金矿业股价快速上行就容易理解了。同理，铜价低迷的时候，无论是对于上市公司的市值，还是股民来说，都是相当痛苦的。
最近几年，紫金矿业所受的质疑在于增长空间，尽管在金、铜等金属上占据相对优势，但在新能源市场的乏善可陈让其广受质疑，严重限制了紫金矿业的想象空间。
拥抱锂矿，似慢实快
股市流传着一句话“别人挖不了的我能挖，别人挖了的不赚钱的我能赚”，把紫金矿业比作是低成本高效创新变现机器。近两年以来，新能源车毫无征兆地突然爆发，让平静的资源股快速走向分化，紫金矿业的拥趸们迅速转向“锂”概念，紫金矿业等传统资源股面临被抛弃的命运，这在股价上反应的非常真实。都说船大掉头难，但紫金矿业是个例外，这便是紫金矿业的决断力，尽管出发晚，但一旦看准机会，便会全力以赴。看似一场掉队危机，没想到又打开了第二增长曲线。
公司于新能源矿种已形成“两湖一矿”布局，已基本完成锂板块的布局，开始向新能源转型。目前紫金矿业整体碳酸锂当量资源量已超过1000万吨，阿根廷3Q盐湖锂矿项目总资源量约756．5万吨LCE，包含高品位资源量184．5万吨LCE（预计2023年底前建成投产）；西藏拉果措盐湖锂矿项目保有资源量214万吨LCE（2025年可望年产碳酸锂5万吨以上）；湖南道县湘源锂多金属矿初步规划按1000万吨／年建设矿山，年产锂云母汉碳酸锂当量6－7万吨（率先重启30万吨／年采选系统）。
此外，福大紫金氨氢能源工业化提速，磷酸铁锂、电解铜箔、高性能铜合金等项目建设加快；紫金锂业拟与亿纬锂能、瑞福锂业合资分期建设年产9万吨锂盐项目。在如此短的时间内，完成这样的强力深入布局，我们不但看到了紫金矿业的执行力，也看到了其转型新能源的决心，这些无疑让投资者吃下了定心丸。
紫金矿业整体碳酸锂当量资源量已超千万吨，跃居全球主要锂企资源量的前十位，远景规划碳酸锂当量年产能亦在15万吨以上。与此同时，比亚迪和广汽等国内传统车企完成了对蔚小理等造车新能源造车新势力的逆袭，快速放量在即。随着新能源车的快速放量，掌握大量锂矿储备的企业可以快速搭上新能源快车行稳致远。而这趟恰逢其时的顺风车，将进一步拓展紫金矿业的增长空间。
原文标题 : 新材料情报NMT丨 从铜行业的投资逻辑看紫金矿业的危与机
