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价格：本周钢材价格上升。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3720元/吨，较上周环比1.1%，热轧3.0mm价格为3960元/吨，较上周环比1.3%。本周原材料价格小幅上升，港口铁矿石价格上升；焦炭价格与上周持平；废钢价格下降。
利润：本周螺纹钢利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-16元/吨，-7元/吨和-20元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周上升。
产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库、社库周环比均有下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量918万吨，环比降4.31万吨，其中建筑钢材产量周环比减2.48万吨，板材产量周环比降1.83万吨，螺纹钢本周减产1.41万吨至266.62万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比减47.03万吨至1281.94万吨，钢厂总库存511.29万吨，周环比减30.94万吨，其中，螺纹钢社库降31.65万吨，厂库减12.36万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量310.63万吨，环比降23.49万吨，本周建筑钢材成交日均值14.26万吨，环比下降11.51%。
投资建议：钢厂连续减产，钢材消费回落，供需双弱格局下总库存继续去化；原料端铁矿、焦炭偏弱。短期基本面上，钢材表观消费再度回落，后续期待跟随经济逐步复苏。库存方面，总库存继续去化，分品种看，钢铁所有品种库存均有下滑。供应方面，受前期钢厂利润低迷影响，钢材供应持续减量。整体看，钢材当前仍处于供需双弱格局，后续期待需求随着经济逐步复苏，叠加原料端偏弱，钢铁利润或将修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。
风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
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